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2 章（第2页）

这个问题，你要是在2007年之前问美国人，他们一定会回答：「当然会啦！」

因为：

1）美国楼市连续上涨了几十年；

2）格林斯潘等专家们一再表示，美国历史上从没发生过大的房价回调。

问题是，美国房价当真从没跌过？

并不是，只是大多数人无法跳出自身经历的局限，所以无法从更久远的历史周期中，获得经验和教训，只会惯性地认为，过去一直涨，现在也在涨，那么未来就一定会涨……

实际上，美国楼市曾在1933大萧条时崩溃过，MichaelBurry仔细研究了那段历史，总结出了两个楼市将要崩溃的信号：

1）复杂性上升；

2）违约率上升。

复杂性指的是那些花里胡哨的CDO，在当时，即使是专业投资人，都搞不清楚里面包含哪些债券。

违约率则是MichaelBurry研究了大量次级贷款数据及次级借款人的资质信息后得出的结论：他认为在泡沫高峰期（2005-2006）买房的人，会在2007年可调利率上调之后，大规模违约。

现在信号都对上了，Michael坚信美国楼市药丸，MBS和CDO将会跌得一文不值。

问题是，用什么办法做空呢？

02

要是你认为房价要跌，你会怎么做？

A：赶紧卖房；

B：跑到港股做空房企股票；

C：购买那些沽空房企股票及债券的基金。

以上都是传统意义上的做空。

举个例子：假如你从去年开始看空恒大，你先从券商那里借出1亿股，在2020年7月6日，以27元/股的价格卖出。

又于2021年12月15日，以1。5元/股的价格买回，还给券商。

短短一年半的时间，就可获利25。5亿元，是不是很香？

Ps：逻辑是这么个逻辑，但实际过程没这么简单，千万别看到这段就财迷心窍瞎操作，咱鼓励劳动致富好吧。

股票可以这么做空，但对抵押贷款债券来说，却没有那么容易。