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第4章 一切向钱看金融货币（第2页）

经济学知识链接：

现货黄金也叫国际现货黄金和伦敦金，是即期交易，指在交易成交后交割或数天内交割。是唯一全球流通的金融产品。现货黄金每天的交易量巨大，日交易量约为20万亿美元。因此没有任何财团和机构能够人为操控如此巨大的市场，完全靠市场自发调节。现货黄金市场没有庄家，市场规范，自律性强，法规健全。

4．国家也能破产吗

新闻回顾：

美国华尔街金融危机不断蔓延，不仅将美国经济弄得彻底混乱，而且最终全面引发了全球经济危机。近期多个国家和地区的央行都接二连三地联运下调利息，同时经济稍发达国家都拿出巨资添补金融业，以避免经济危机在本国扩大，造成不可估量的损失。虽然各国都积极直面危机，出台了各类政策、筹措了巨额资金等以应对这场百年不遇的经济大灾难，但终难以挽回资本市场的面临崩溃的境地。由于投资者对未来市场的信心逐渐丧失，世界各大股市在今天都大破历史记录地大跌，俄罗斯为了应对这场史无前例的经济危机，竟然直接关闭股市，这在从前是闻所未闻的。在这场危机中我们还听到了一个我们以前没注意或从没有听说过的另一个新名词--国家破产。所谓国家破产，是指一国因经济低迷或崩溃，国家不能偿还国际债务，导致本国经济无法运转。在这场危机中，曾被称为最适宜人类住居的“人间天堂”——冰岛，成为了第一个牺牲品，2008年10月6日冰岛总理在电视讲话中向全体国民发出警告，称冰岛已到了国家破产的边缘。

话里话外：

金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

冰岛，一个人口仅为32万的欧洲小国，因没有其他支柱产业，金融产业就在国民经济中的比重就远远超过了其他微不足道的产业。冰岛在经济前景良好的前几天，效仿其他发达国家，投资银行，在国际金融市场大量借入低利短债，投资高获利长期资产，比如房地产，次贷按揭资产，导致冰岛银行过份借贷，资产负债出现严重不平衡。全球经济危机连锁反应后，如今冰岛金融业外债已经超过1383亿忆美元，而冰岛国内生产总值仅为193。7亿美元，显然即使冰岛将国家所有的资金拿出来也无法添补这个巨大的经济黑洞，而所有负债如果折算给国民，现在冰岛全民都成了“负翁”，每人欠债高过20万美元。这几天冰岛频频向其他国家伸出求助之手，但多数国家应国内经济问题同样严重而不予理会，只有俄罗斯基于地缘政治考虑答应借贷40亿欧元以帮助冰岛渡过难关，但这点资金是不能从根本上解决冰岛目前的经济困局的，从理论上说冰岛作为一个国家已经破产了。

许多人觉得金融危机发生在冰岛是一件不可思议的事，要知道冰岛人素以行事谨慎小心著称，冒险并不是他们的天性。冰岛人被认为是北欧最勤奋的人，他们平均每周工作47小时，而其他北欧国家的居民只工作38小时：冰岛的贫富差距几乎是全球最低的。冰岛的失业率一直维持在1％以下，这个数字意味着冰岛人只要想工作，就一定有活干。就是这样一个人均国内生产总值位居全球前列、平均寿命超过80岁、犯罪率趋于零，长期被称为“世界上最幸福的国家”，怎么会一下子沦落到“破产”的境地呢?

冰冻三尺，非一日之寒，在此之前，冰岛的虚拟经济规模超过了实体经济，早就给这场危机埋下了伏笔。长久以来，渔业一直是冰岛的支柱产业，渔业品出口是其主要外汇来源。但冰岛政府认为，靠资源拉动的经济增长过于缓慢，于是大力发展金融业，资源也开始向扶植金融产业的方向倾斜。最近两年，冰岛金融业发展迅速，已处于经济主导地位，与此同时，渔业等传统实体产业却持续萎缩。冰岛金融业的过度扩张，导致其金融业这艘大船的发展已经壮大到难以控制的地步，一遇上次贷危机这股“东风”，那么被吹得七零八落也只不过是转瞬之间的事情了。

冰岛的社会福利十分健全，居民看病、上学都是免费的，孩子也是国家养着，并且失业的人获得的福利金和工资差不多，所以冰岛人根本不用担心失业后生活会受什么影响。而金融业的蓬勃发展给居民带来的好处就是让他们变得更加富裕起来，他们可以肆无忌惮地买各种奢侈品，虽然钱是借来的，但是没问题，在这样的经济环境下根本不愁借不到钱，所以按照这个逻辑，冰岛人还是让全世界人民艳羡的群体。但是很不幸，次贷引发的金融危机席卷了全球，应该说冰岛只是众多“赌徒”中最规矩、最老实的一个，但恰恰也是最脆弱的一个。冰岛是一个人口只有32万的小国家，当在整个经济危机中受损最大的金融业一旦崩溃，那么所有问题就一下子浮出水面了。现在，冰岛的金融业外债已经超过1383亿美元，而冰岛国内生产总值仅为193．7亿美元!这次全球信贷危机让冰岛一下子成为全球负债水平最高的国家之一。

假如一个企业身陷此等困境，唯有破产一条路可走。那么，理论上濒临“国家破产”的冰岛会不会破产呢?答案是否定的。“国家破产”更像是一个形容词，以体现一国经济形势之危急；而不是一个动词，并不预示着一个国家马上就会吹灯拔蜡、改换门庭。就拿冰岛来说，纵然外债远超过其国内生产总值，但是依然可以在现有的国际秩序框架内找到克服时艰的途径，比如向俄罗斯这样的大国借债，还可以寻求国际货币基金组织（IMF）的援助。其实，早在六年前，IMF就曾经编订过主权国家破产方案，但是其目的不是为了剥夺某个国家的主权，而是建立一种“破产保护”的国际金融机制，让那些负债累累的国家得以申请“破产保护”，并使债务国能够尽快走出危机。

由此看来，在金融危机中风雨飘摇的冰岛，虽然濒临“国家破产”绝境，但是它并不会成为如雷曼兄弟一样的危机牺牲品，或者说它就如同一锅金融危机煮出来的“夹生饭”，半生不熟，谁也难以将其当猎物吞下去。只是最终庞大的外债将会压在30万人的小身板上，以透支冰岛的国家信用和几代冰岛人幸福指数的代价，慢慢偿还。

听起来结论多少有点让人颓丧，竟然没有谁为一个国家如此深重的灾难承担责任。为了回避国家主权问题，曾有学者提出“主权政府破产”的概念，即一个主权国家的政府不能偿还其应偿付的债务时，用其所拥有的金融资产偿还其外债，不足的部分不予偿还，政府宣布解散，由其人民推举组成新一届政府，原政府主要组成人员不得再在政府中任职，债权人亦不得再向新政府要求偿付原未得到清偿的债务——听起来也算是一种“破产”，但更像是专为债务国逃避外债而设计的“金蝉脱壳”之计，缺乏对债权人的诚信意识。

经济学知识链接：

金融危机又称金融风暴（TheFinancialCrisis），是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。

5．衡量经济的天平——GDP

新闻回顾：

我国经济增速在今年一季度达到反危机的政策刺激快速回升至短期高点（11。9%）之后，二季度出现预料之中的回调，GDP当季同比增长10。3%，比一季度下降1。6个百分点；从季节调整后的环比分析来看，GDP增速有所放缓。我国今年前高后低的运行态势，不仅仅是去年基数逐季抬高的滞后影响，而是我国政府主动加强结构调整政策力度、促使我国经济从危机应急状态尽快向运行正常化方向发展的结果，我国开始进入由政策刺激的快速回升期逐步向自主增长主导的稳定增长期过渡。从全年经济走势看，初步预计：2010年我国GDP同比增长9。5%左右，接近改革开放以来三十多年的年均增长速度，大体处于我国潜在增长能力的合理区间。

话里话外：

有这样一个词，在政府的工作报告和老百姓的嘴里经常被提及，那就是GDP。GDP增长速度已经成为衡量一个国家经济发展水平的重要指标，那么就让我们了解什么是GDP，而它的增长又能给我们带来哪些现实意义呢?

一般来说，GDP的增长速度反映了一个国家经济发展的速度。如果一个国家的GDP大幅增长，说明这个国家经济蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之增强；反过来说，如果一个国家的GDP出现负增长．显示该国经济处于衰退状态，国民的消费能力也会随之降低。但是传统的GDP核算是有一定缺陷的，美国有这样一个有意思的小故事很有深意：

有两个非常聪明的经济学天才，他们经常为一些高深的经济学理论争辩不休。一天饭后去散步，为了某个数学模型的证明，两位杰出天才又争了起来。正在难分高下的时候，突然发现前面的草地上有一个烂苹果。甲就对乙说，如果你能把它吃下去，我愿意出五千万美元。五千万的诱惑可真不小，吃还是不吃呢?乙掏出纸笔，进行了精确的数学计算，很快得出了经济学上的最优解：吃!于是甲损失了五千万荚元。两个人继续散步，突然又发现一个烂苹果，这时候乙开始剧烈的反胃，而甲也有点心疼刚才花掉的五千万美元了。于是乙说，你把它吃下去，我也给你五千万美元。于是，不同的计算方法，相同的计算结果——吃!甲心满意足地收回了五千万美元，而乙似乎也找到了一点心理平衡。可突然，天才们同时号啕大哭：闹了半天我们什么也没有得到，却白白地吃了两个烂苹果!他们怎么也想不通，只好去请他们的导师——一位著名的经济学家给出解释。

听了两位高足的故事，没想到导师也号啕大哭起来。好容易等情绪稳定了一点，只见导师颤巍巍地举起一根手指头，无比激动地说：一个亿啊!一个亿啊!你们仅仅吃了两个苹果，就为国家的GDP贡献了一亿美元的产值!

故事听起来虽然有些荒谬，但却发人深省。一个国家或地区的经济究竟处于增长抑或衰退阶段，从这个数字的变化便可以观察到。一般而言，GDP公布的形式不外乎两种，以总额和百分比率为计算单位。当GDP的增长数字处于正数时，即显示该地区经济处于扩张阶段；反之，如果处于负数，即表示该地区的经济进入衰退时期了。国内生产总值是指一定时间内所生产的商品与劳务的总量乘以“货币价格”或“市价”而得到的数字，即名义国内生产总值，而名义国内生产总值增长率等于实际国内生产总值增长率与通货膨胀率之和。因此，即使总产量没有增加，仅价格水平上升，名义国内生产总值仍然是会上升的。在价格上涨的情况下，国内生产总值的上升只是一种假象，有实质性影响的还是实际国内生产总值变化率，所以使用国内生产总值这个指标时，还必须通过GDP缩减指数，对名义国内生产总值做出调整，从而精确地反映产出的实际变动。

因此，一个季度GDP缩减指数的增加，便足以表明当季的通货膨胀状况。如果GDP缩减指数大幅度地增加，便会对经济产生负面影响，同时也是货币供给紧缩、利率上升、进而外汇汇率上升的先兆。在经济学中，常用GDP和GNI（国民总收入，grossnationalIncome）共同来衡量该国或地区的经济发展综合水平通用的指标。这也是目前各个国家和地区常采用的衡量手段。GDP是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。一般来说，国内生产总值有三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和；从产品形态看，它是货物和服务最终使用减去货物和服务进口。GDP反映的是国民经济各部门的增加值的总额。

经济学知识链接：

国内生产总值（GrossDomesticProduct，简称GDP）国内生产总值是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。用公式表示为：GDP=CA+I+CB+X式中：CA为消费、I为私人投资、CB为政府支出、X为净出口额。

6．什么是存款准备金

新闻回顾：

据《每日经济新闻》报道，正当人们都沉浸在“五一”小长假带来的轻松中时，央行周日（2010年5月2日）突然宣布，上调商业银行的存款准备金率0。5个百分点。这是今年以来第三次上调存款准备金率。令人惊讶的是，此次调整后，商业银行的存款准备金率将达到17%，离历史最高点17。5%仅一步之遥。

话里话外：

作为传统三大货币政策工具之一的存款准备金率，是央行要求金融机构为了保障客户能够提取存款和保持足够资金作清算，而准备存放在央行的存款。值得注意的是，这也是我国年内第三次提高存款准备金率。此前，央行曾于2010年1月18日和2月25日两次上调了存款准备金率，上调幅度均为0。5个百分点。此番上调存款准备金率后，预计可一次性冻结金融机构资金超过3000亿元。同时，大型商业银行存款准备金率也将达到17%的高峰。事实上，今年以来，央行就一直通过存款准备金率和公开市场操作这两大数量型工具来回收流动性。截至2010年4月30日，央行公开市场操作已连续10周实现资金净回笼，累计净回笼资金量达到惊人的1。1万亿元。而此前有业内人士认为，央行通过在公开市场中发行央票完全可以替代存款准备金率回收流动性的作用。不过随着近期大量央票即将到期，提高存款准备金率将较发行央票对冲流动性的成本更低。存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。这一部分是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。这个比例越高，执行的紧缩政策力度越大。存款准备金率变动对商业银行的作用过程如下：

（1）增长关系：当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之，亦然。打比方说，如果存款准备金率为7％，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7。5％，那么金融机构的可贷资金将减少到92。5万元。

（2）在存款准备金制度下：在存款准备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的需要，因此存款准备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展，存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。当中央银行降低存款准备金率时，金融机构可用于贷款的资金增加，社会的贷款总量和货币供应量也相应增加；反之，社会的贷款总量和货币供应量将相应减少。

（3）发展：中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。超额存款准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占全部活期存款的比率。从形态上看，超额准备金可以是现金，也可以是具有高流动性的金融资产，如在中央银行账户上的准备存款等。

2006年以来，中国经济快速增长，但经济运行中的矛盾也进一步凸显，投资增长过快的势头不减。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。提高存款准备金率可以相应地减缓货币信贷增长，保持国民经济健康、协调发展。